避险减少将抵消工业需求 白银年底前料下跌

来源:黄金白银交易网 网址:www.fxtrm.com 2020年05月21日 09:37

摘要:最近凯投宏观(Capital Economics)的两位大宗商品经济学家对黄金和白银之间的价格波动进行了研究,并且在其最新报告中指出,白银前景不太乐观,预计年底前价格将下跌。 凯投宏观大宗

最近凯投宏观(Capital Economics)的两位大宗商品经济学家对黄金和白银之间的价格波动进行了研究,并且在其最新报告中指出,白银前景不太乐观,预计年底前价格将下跌。

凯投宏观大宗商品经济学家詹姆斯.奥鲁克和亚历山大.科祖尔-赖特周一(5月18日)写道:“作为一个安全的避风港,白银相对于黄金的表现令人失望。展望未来,我们预计白银价格将在2020年底前表现不及黄金。”

报告称,任何因经济重新开放和工业前景改善而带来的价格上涨,都将被较低的避险需求所抵消。

“白银价格的前景相对较差。随着全球经济在下半年缓慢复苏,我们预计工业需求带来的(边际)银价上涨将被避险投资的下滑所抵消,从而在年底前拉低银价,”詹姆斯.奥鲁克和亚历山大.科祖尔-赖特表示。

2020年以后,白银的走势看起来会更好,因为工业金属需求的“长期复苏”将为价格提供更多支撑,并推动银价在避险需求减少的情况下“最终跑赢黄金”。

两位经济学家指出,就白银的主要驱动因素而言,工业需求仍将是一个核心因素,但对价格的影响较小。

“白银价格仍受工业金属价格的影响,尽管影响程度低于过去。展望未来,我们预计这种情况将继续存在,”他们写道,“大约50%的白银需求来自工业用途。相比之下,黄金的比例不到10%。”

詹姆斯.奥鲁克和亚历山大.科祖尔-赖特指出,总体而言,自全球金融危机以来,来自工业部门的白银需求份额一直在下降。

该报告还补充说,通过美元、利率和通货膨胀等第三方因素,金价已成为推动白银价格上涨的更大因素。

“美元的强势对白银的影响与黄金相似。随着美元走强,以非美元货币购买白银会变得更加昂贵,因此白银的名义美元价格往往会下降。其次,利率预期也会影响银价。由于白银是一种无息资产,持有它超过其他资产会带来‘机会成本’……与此同时,通胀预期也会影响白银……当通胀预期上升时,白银需求往往会上升。”

凯投宏观研究的另一个关键指标是,白银是否是高贝塔版本的黄金。

“银通常也被称为高贝塔版本的黄金。一种资产的贝塔系数是在另一种资产的价格发生变化的情况下,其价格(平均)的变化量。贝塔值为1意味着价格的变动是同步的。在这种情况下,高于1的贝塔值(高贝塔值)意味着当金价上涨或下跌时,银价的变动幅度大于金价,”两位经济学家解释道。

报告指出,回顾过去20年,几乎没有证据表明银是高贝塔版本的黄金。

黄金价格每变化1%,白银价格平均变化0.94%。然而,在更长的时期内,白银的价格往往比黄金更不稳定,”詹姆斯.奥鲁克和亚历山大.科祖尔-赖特写道。

在研究银是否能有效分散投资组合时,凯投宏观得出的结论是,白银“作为避险资产的资质平平”。

詹姆斯.奥鲁克和亚历山大.科祖尔-赖特表示:“在7个周期中,有6个时期(唯一的例外是2018年),白银价格和股票价格一起下跌,而黄金价格在所有情况下都出现上涨,只有一次例外。”

(黄金白银投资:www.fxtrm.com)

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